21世纪经济报道记者杨志锦 上海报道  财政部8月24日公布2021年7月地方政府债券发行和债务余额情况。其中提及，截至2021年7月末，2020年已下达用于中小银行风险化解的2000亿元专项债券额度已发行793亿元；用于建制县区隐性债务风险化解试点的6128亿元再融资债券额度已发行6095亿元。

据梳理，这是官方首度公开提及建制县区隐性债务风险化解试点再融资债券额度的情况。

根据债券的发行目的，可将地方债划分为新增债、再融资债。新增债是为了满足地方政府融资增量需求所发行的地方债。再融资债是指发行募集资金用于偿还到期地方政府债券本金的债券，即借新还旧债。

再融资债券于2018年首度发行，但2020年12月，再融资债券的资金用途和信息披露悄然变化。历史上发行的再融资债券资金用途往往为“偿还到期地方政府债券”，但2020年12月，新发行的再融资债资金用途开始转变为“偿还存量（政府）债务”。

从信息披露看，此前发行的再融资债券会公开所偿还债券的代码、名称、发行规模、到期本金规模等信息。但12月发行的资金用途发生变化的再融资债中，没有披露所偿还的债务的信息。

市场分析认为，尽管并未进行官方说明，但根据隐性债务化解试点建制县区政府表述来看，这一批再融资债券大概率用于化解地方政府的隐性债务。

比如，泉州市泉港区去年末发布的《关于巡视整改进展情况的通报》披露，在省政府办公厅和财政厅的指导下，制定出台《泉港区化解政府债务和隐性债务工作方案》。近期，区领导带领专班争取财政部将我区列入建制县区隐性债务风险化解试点，通过发行再融资债券资金缓解资金压力。

再如，浙江省温州市鹿城财政局称，去年底当地量身定制化债方案，集合多方力量积极申报并成功入选财政部建制县化解隐性债务风险试点，获批再融资债券35亿元，额度位居全省第二、占全省总额五分之一以上。当地还成立了鹿城区试点建制县区隐性债务化解领导小组，区长任组长。

值得注意的是，发行传统的再融资债券不会增加地方政府债务余额，但新一批再融资债券则会增加地方政府债务余额。因为用途为“偿还地方政府债券本金”的再融资债券，和到期债券存在一一对应关系，不会增加地方政府债务余额；但如果资金的用途是用于化解隐性债务，则会增加地方政府债务余额。

比如，2021年1月末全国地方政府债券余额258457亿元。而去年末，地方政府债券余额为254864亿元，这意味着今年1月份地方政府债券余额增加了3593亿。

而从发行数据看，1月并无新增债券发行，1月发行了3623亿再融资债券。分析来看，原因可能是1月“另类”再融资债发行后，用于置换隐性债务，由此导致地方政府债券余额增加。

从发行进度来看，建制县区隐性债务风险化解试点再融资债券主要集中在去年12月及今年一季度发行。根据已披露的数据计算，未发行的额度还剩余33亿。